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信雅达三季度财报点评:存货增加订单确认在即,业绩保持快速增长

发布时间:2013-11-01    研究机构:东兴证券

事件:

公司公布2013年三季报,前三季度公司实现营业收入4.97亿元,同比增长15.81%;实现归属于上市公司股东的净利润0.48亿元,同比增长35.27%;基本每股收益0.24元。

观点:

1.存货增加订单确认在即,业绩将保持快速增长

报告期内,公司实现营业收入4.97亿元,同比增长15.81%;实现归属于上市公司股东的净利润0.48亿元,同比增长35.27%。其中三季度单季度实现营业收入1.95亿元,同比增长2.30%;归属于上市公司股东的净利润0.18亿元,同比增长29.36%。公司以银行业务流程再造的市场需求为主线,努力为银行客户开发、提供以构建流程银行为核心的新产品及服务。公司存货三季度末为2.57亿元,较期初增长53.84,主要是公司安全产品原材料备货、半成品、产成品及项目未完工增加所致。四季度是公司的回款高峰期,我们预计公司业绩仍将保持快速增长。

2.费用总体控制良好,竞争加剧致毛利微降

报告期内,公司期间费用率基本保持稳定,同比下降1.15个百分点至48.95%。在金融设备产品线上,公司的重点产品为密码支付器和POS机,此外还有手机刷卡器等和金融支付相关的设备。金融设备产品市场竞争加剧,产品价格下降较快,公司综合毛利下降1.71个百分点至56.79%。公司未来将持续加大研发投入,推动老产品的升级换代以及新产品的推广,从而稳定整体毛利水平。我们预计随着移动互联网的快速发展,公司今年的密码支付器以及POS机将持续放量。

3.公司环保业务面临快速发展机遇

公司环保业务由子公司天明环保经营,产品主要包括大型静电除尘器、电袋一体化除尘器、布袋除尘器、气力输送设备、钢结构及相应配件。过去几年公司的环保业务主要集中在发展中国家,项目执行周期较长,影响了公司该项业务的发展。今年以来,国家对大气污染治理的重视及环保政策法规的不断出台,使得大气污染治理改造提效项目增多,公司的环保业务也面临快速发展机遇。

结论:

公司以银行业务流程再造的市场需求为主线,努力为银行客户提供以构建流程银行为核心的新产品及服务;在金融设备领域,将持续研发新产品并推动原有产品的更新换代;在环保领域,公司面临战略发展期,成长空间广阔。我们预计公司2013年-2015年的营业收入分别为9.06亿元、11.14亿元和13.20亿元,净利润分别为0.98亿元、1.30亿元和1.71亿元,每股收益分别为0.48元、0.64元和0.84元,对应的PE为25倍、19倍和15倍,维持“推荐”投资评级。

风险提示:

市场竞争加剧公司硬件产品毛利面临下滑风险。

申请时请注明股票名称